开元棋牌- 开元棋牌官方网站- APP下载农业25年报26一季报总结：生猪养殖板块全面亏损重视养殖板块投资机会

2026-05-08 11:37:55

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　　2025年养殖品种供给量持续增加，2025年生猪出栏71973万头，比上年增加1716万头，同比增长2.4%；全国家禽出栏183.2亿只，比上年增加9.8亿只，增长5.6%。养殖品种出栏量的增加压制整体价格，2025年全年生猪价格趋势下跌，导致板块整体利润有所承压，但是在农产品价格企稳回升和行业规模化持续提升的背景下，农林牧渔板块收入端稳步提升。2025年农林牧渔板块实现营业收入为1.29万亿，同比+3.6%；实现归母净利润302.06亿元，同比-37.1%，养殖板块盈利明显承压。2025Q4板块实现营业收入3292.35亿元，同比-3.74%，实现归母净利润-65.41亿元，同比由盈转亏；2026Q1板块实现营业收入3026亿元，同比+4.73%，实现归母净利润-13.23亿元，同比由盈转亏。

　　2025年生猪供给较为充足导致价格趋势下跌，行业自25Q4开始陷入亏损阶段，行业开始出现去产能。2026年初以来生猪价格持续下跌，生猪价格跌破多家养殖公司现金流成本，行业陷入深度亏损状态，板块连续两个季度亏损加速板块产能去化。生猪养殖板块2025年实现收入4975.34亿元，同比+2.95%；实现归母净利润142.26亿元，同比-53.72%，猪价下跌使得板块盈利大幅减弱。2026Q1板块实现收入1158.35亿元，同比-2.56%；实现归母净利润-75.08亿元，同比由盈转亏。2025年H2以来政策端持续加码行业产能调控，近期政策端动作频频，我们预计未来政策端产能调控或进一步加强。短期来看，生猪价格的低迷叠加政策驱动，行业产能去化有望进一步加速，新一轮周期上行可期。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本优质企业。

　　2025年上半年禽类价格较为低迷，随着行业产能的下降，白羽鸡与黄羽鸡价格从2025年三季度开始底部回升，进入行业四季度之后盈利出现明显改善。2026年以来禽类价格表现相对平稳，近期随着消费的回暖，白羽鸡价格再度出现回升趋势，行业龙头企业盈利表现较为稳健。2025年禽养殖板块实现营业收入743.4亿元，同比增长2.00%，实现归母净利润19.36亿元，同比下降34.37%，2025年下半年盈利逐步好转；26Q1板块实现营收186.40亿元，同比增长16.42%，实现归母净利润5.34亿元，同比增长47.96%。禽类产品与餐饮需求高度相关且中长期需求逐步提升，在下游需求逐步回暖的背景下，我们预计禽类产品有望充分受益。白羽鸡方面：虽然目前供给端依旧处于高位，但是整体产能水平低于去年同期，叠加白羽鸡下游需求景气度的回暖和上游引种端的不稳定性，预计产能端有望调减以及国产祖代鸡有望实现市占率提升，整体价格有望回暖。黄羽鸡方面：目前产能处于相对低位，预计整体价格有望呈现季节性上涨，今年整体利润水平较去年有望改善。

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